¿QUÉ ES EL «BEHAVIORAL FINANCE» O LAS FINANZAS DEL COMPORTAMIENTO?

Siempre he estado fascinado por el mundo de las finanzas, donde tradicionalmente se ha asumido que las decisiones de los inversores y los mercados son racionales, basadas en datos y lógica, y siempre en su mejor interés económico. Sin embargo, he observado en múltiples ocasiones que la realidad es muy diferente. Nuestras decisiones financieras están profundamente influenciadas por nuestras emociones y comportamientos. Aquí es donde entra en juego el término «Behavioral Finance», también conocido como “Finanzas del Comportamiento” o “Finanzas Conductuales”.

Behavioral Finance es una disciplina que combina psicología y economía para entender cómo los factores emocionales, cognitivos y sociales influyen en nuestras decisiones financieras. A diferencia del enfoque tradicional que asume que siempre actuamos de forma lógica y racional, Behavioral Finance reconoce que podemos ser irracionales y que nuestras decisiones están influenciadas por diversas emociones y prejuicios.

CONCEPTOS CLAVE EN BEHAVIORAL FINANCE

A lo largo de mi experiencia, he aprendido sobre varios conceptos clave en esta disciplina que me han ayudado a entender mejor mis propias decisiones y las de otros. Os los comparto a continuación:

• Heurísticas: Estas son reglas empíricas, atajos mentales o métodos de solución rápida que utilizamos para tomar decisiones financieras de forma ágil, especialmente en condiciones de incertidumbre y complejidad. Aunque a veces son útiles y simplifican el proceso, también pueden llevar a errores sistemáticos o sesgos cognitivos que afectan las decisiones finales. Daniel Kahneman y Amos Tversky, en su obra «Judgment under Uncertainty: Heuristics and Biases» (1982), estudiaron ampliamente este concepto.

Las heurísticas son esenciales porque reconocen que, a diferencia de lo que afirma la teoría financiera tradicional, no siempre actuamos de manera óptima y racional. Algunas de las heurísticas más comunes que he encontrado en mi carrera profesional son:

• Optimismo y exceso de confianza: A menudo, sobreestimamos nuestras propias capacidades y la precisión de la información de la que disponemos. Este exceso de confianza se manifiesta también en el contexto financiero, donde los inversores, incluyéndome, podemos ser demasiado optimistas respecto a nuestras habilidades para elegir acciones ganadoras o predecir tendencias del mercado, lo que puede llevar a comportamientos de trading excesivos y a la infravaloración de los riesgos asumidos. Daniel Kahneman aborda este tema en su libro «Thinking, Fast and Slow» (2011). Este magnífico pensador, investigador y psicólogo, ganador del Premio Nobel de Economía, en esta Conversación en Google detalló años de investigación y conclusiones volcados en «Thinking, Fast and Slow». Para los que amamos este campo, es necesario oír como explicaba y exponía sus ideas.

• Anclaje: He notado que tendemos a aferrarnos a una información inicial determinada, conocida como “ancla”, y a basar en ella nuestras decisiones, incluso si esta es insuficiente. En el contexto financiero, este anclaje se manifiesta cuando los inversores se aferran a precios de compra o valores pasados como punto de referencia, aunque las circunstancias del mercado hayan cambiado significativamente.

• Aversión a la pérdida: Generalmente, tenemos una mayor sensibilidad al dolor de las pérdidas que a la alegría de las ganancias, aunque sean equivalentes. Esto puede resultar en comportamientos erráticos, como mantener acciones perdedoras por demasiado tiempo para evitar una pérdida, o vender acciones ganadoras demasiado pronto para asegurar una ganancia. Richard Thaler y Daniel Kahneman describen este fenómeno en su trabajo sobre «Prospect Theory» (1979).

• Efecto rebaño (Herding Effect): He observado que a veces seguimos las decisiones o acciones de un grupo, asumiendo que el grupo debe tener razón, en lugar de realizar un análisis individual y racional de la información disponible. Este comportamiento puede ser motivado por la necesidad de pertenencia o la falta de confianza en nuestras habilidades de toma de decisiones. Robert Shiller detalla este comportamiento en su libro «Irrational Exuberance» (2000).

• Contabilidad mental: Es la tendencia que tenemos a dividir nuestros activos y pasivos en categorías mentales separadas y tratar cada categoría de forma diferente, lo que afecta cómo gastamos o invertimos, independientemente de la lógica económica que lo consideraría como un todo. Richard Thaler profundiza en este concepto en su libro «Nudge: Improving Decisions About Health, Wealth, and Happiness» (2008). En esta Conversación en Google sobre «Nudge: The Final Edition», Richard Thaler, también ganador del Premio Nobel de Economía, aborda los sesgos que nos pueden llevar a tomar malas decisiones.

¿POR QUÉ ES IMPORTANTE EL BEHAVIORAL FINANCE?

Entender la disciplina de Behavioral Finance o Finanzas del Comportamiento ha sido crucial para mí por varias razones:

• Mejora de la toma de decisiones: Al reconocer y mitigar los sesgos cognitivos, puedo tomar decisiones más informadas y racionales.
• Desarrollo de estrategias de inversión: He aprendido a diseñar productos financieros y estrategias de inversión que tienen en cuenta los comportamientos reales de los inversores.
• Regulación y políticas públicas: Los reguladores pueden crear políticas que protejan a los consumidores y promuevan la estabilidad del mercado, algo que considero fundamental para el bienestar financiero general.